Theo UBGSTC, VN Index đóng cửa ngày 26-8-2015 tại 545,89 điểm giảm 12% so với cuối tháng 7, trong khi HNX Index giảm 10% trong cùng kỳ. Khối ngoại bán ròng nhẹ khoảng 11,7 triệu USD kể từ đầu tháng 8 trên thị trường cổ phiếu niêm yết. Sự suy giảm của TTCK do cả yếu tố nội tại và nguyên nhân đến từ bên ngoài nền kinh tế.

Yếu tố bên ngoài
UBGSTC cho biết, TTCK Mỹ điều chỉnh mạnh. Cụ thể, chỉ số Dow Jones và S&P 500 đã điều chỉnh giảm hơn 10% từ mức cao nhất trong tháng 5 năm nay. Chỉ số MSCI các thị trường chứng khoán mới nổi đã giảm 17% từ đ???u n??m 2015 và 27% so với cùng kỳ năm ngoái, do giới đầu tư quốc tế đang lo ngại những biến động và rủi ro hệ thống có thể còn tiềm ẩn trong tương lai gần.

UBGSTC phân tích thêm, việc rút vốn tại các thị trường mới nổi có ảnh hưởng nhất định tới khả năng huy động vốn của các quỹ ETF đầu tư vào TTCK Việt Nam. Quỹ ETF Vietnam Market Vector bị rút vốn khoảng 18 triệu USD từ đầu tháng 8 nên thiếu nguồn vốn hỗ trợ thị trường.

Yếu tố bên trong
Tuy nhiên, UBGSTC cho rằng, TTCK Việt Nam có cở sở để phục hồi trở lại do các yếu tố cơ bản của nền kinh tế và TTCK vẫn ở mức độ tích cực.

Thứ nhất, nền kinh tế Việt Nam vẫn giữ được những cân đối lớn vầ thương mại, đầu tư và ít chịu tác động tiêu cực như các quốc gia mới nổi khác.

Thứ hai, doanh thu lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục tăng trưởng trong 6 tháng đ???u n??m 2015. Mức giá trị nhiều cổ phiếu trở nên hấp dẫn với P/E bình quân thị trường về khoảng 10,6 lần.

Thứ ba, các cải cách về chính sách phát triển, nâng hạng TTCK đang được triển khai đúng tiến độ.

Phát hành Trái phiếu Chính phủ vẫn gặp khó
UBGSTC cho biết, phát hành trái phiếu Kho bạc Nhà nước từ đ???u n??m đến nay chỉ đạt xấp xỉ 94.300 tỷ đồng, tương đương 37,7% kế hoạch cả năm. Từ đầu tháng đến ngày 26-8, Kho bạc Nhà nước (KBNN) vẫn chủ động duy trì lãi suất chào thầu ở mức cao, nhưng kết quả trúng thầu trái phiếu KBNN chỉ đạt giá trị 4.025 tỷ đồng tương đương tỷ lệ 38%. Sau khi NHNN điều chỉnh tỷ giá USD/VND, tỷ lệ trúng thầu TPCP đã giảm mạnh. T?? lệ trúng thấu TPCP kỳ hạn năm năm giảm từ mức 50%-100% (từ ngày 23-6 đến 12-8) xuống mức dưới 32% (từ ngày 13-8).

Với việc tỷ lệ trúng thầu xuống mức rất thấp trong các tuần gần đây, UBGSTC khuyến nghị: “KBNN cần có những điều chỉnh để đẩy mạnh phát hành TPCP trong bốn tháng còn lại của năm được triển khai đúng tiến độ”.